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智利 SQM 的公私合作天平渐向天齐锂业倾斜。7 月 30 日，天齐锂业宣布，其全资子公司天齐智利已向智利法院提起诉讼，要求暂停智利金融市场委员会 (CMF) 最近作出的复议决定。

SQM 公司的公私合作事件在智利国内引发广泛关注和争议，甚至有反对的声音出现。智利众议院最近通过了一项提案，要求废除上述合作协议。

对于此项提案的通过，天齐锂业表示：“虽然提案本身无法直接废除 Codelco 和 SQM 的协议，但可能会给协议的推进带来巨大压力，并可能对智铜和 SQM 的合资公司设立带来不确定性。”

阿塔卡马土著社区认为智铜和 SQM 之间的协议存在违规和非法行为，也希望将其取消。智利国内反对声音的增加，加上 SQM 与 Codelco 的合作需要满足许多前置条件，让 SQM 的公私合作落地变得困难重重。

SQM 扰动短期的业绩表现。

SQM 因当地税务诉讼事项，确认了高达 11 亿美元的所得税费用，盈利大幅下滑，对天齐锂业的财务报表构成短期影响。

SQM 的所得税事件与智利政府正在推动的锂资源国有化有关。智利总统表示，智利铜业公司自国有化以来， telah 投资了 1600 多亿美元，是智利众多社会福利政策的基础。

作为阿塔卡玛盐湖的开发企业，SQM 拥有全球最大的盐湖产能和成熟的低成本开发技术储备，成为智利锂资源国有化无法绕开的选择。

Codelco 与 SQM 在 2023 年开始密切接触，并于 5 月 31 日签署合作协议和股东协议。双方计划通过设立合资公司来承接 SQM 现有的业务，包括核心的盐湖提锂业务。

这可能导致 SQM 失去其核心锂业务的控制权，从而间接影响其股东天齐锂业的利益。天齐锂业在 SQM 中拥有少数股权，这项投资作为权益投资计入其财务报表。

天齐锂业的锂精矿和锂盐产能高度匹配，原料全部来自澳大利亚格林布什矿山，成本优势明显。即便在锂价大幅回落的 2023 年，其锂矿和锂盐的毛利率仍能达到 90.44% 和 73.85%。

从上述角度来看，SQM的股权投资较为独立，不会对天齐锂业现有的主营业务产生显著影响。

天齐锂业需要维护合法权益，这关系到上市公司29万户股东的利益。

基于此，天齐锂业针对公私合营事件进行了多方沟通和努力。在Codelco与SQM签订《合伙协议》前，天齐智利子公司已委托当地律师向智利金融市场委员会（CMF）提出申请，要求CMF要求SQM就与Codelco的交易事宜召开特别股东大会，或采取必要措施。

6月18日，CMF做出回复，拒绝天齐智利的诉求。6月26日，天齐智利再次向CMF申请行政复议，要求撤销CMF的决定。7月15日，CMF再次做出回复，不接受天齐智利的复议申请。

根据智利相关法律，诉求申请人在收到行政复议决定通知之日起10个工作日内可以向智利法院提起诉讼。无奈之下，天齐锂业于7月26日再次向智利法院提起诉讼。

天齐锂业认为，SQM与Codelco签订的《合伙协议》应按照智利《公司法》相关规定，提交SQM股东大会并经三分之二法定票数批准。天齐锂业不认可CMF的决定和复议决定，认为这些决定损害了其作为SQM股东的投票权和相关权利。

公私合营仍面临转机。除了天齐锂业坚持召开的股东大会，SQM与Codelco的合营公司成立还需要满足多项先决条件，包括取得智利国内外反垄断机构批准、完成与土著社区的磋商程序，以及CMF未接受天齐智利的禁令请求等。

由于此次公私合营事件属于使用行政命令替代市场行为，对智利当地的营商环境造成不良影响，因此受到广泛关注和讨论，其中不乏反对声音。

据天齐锂业表示，土著社区对智铜和SQM之间的协议存在异议，已向法院提出保全申请。智利众议院也通过提案，要求废除SQM与Codelco的合作协议，这可能会对合营公司的顺利设立带来不确定性。

天齐锂业表示，公司将继续关注诉讼进展，密切留意相关信息，以保障全体股东的合法权益。

值得关注的是，此前公布的 384 页文件中，有一处值得注意的细节，即 SQM 和 Codelco 需向中国国家市场监督管理总局、韩国公平贸易委员会等机构提交相关协议资料。

对此，智利当地法律人士认为，相关机构除了要求提供更多信息外，还可能提出附加条件或限制，例如在特定司法管辖区内销售锂产品等。这意味着 SQM 与 Codelco 的合作需要得到更广泛认可，否则其产品在当地市场的销售可能会受到限制。

根据 SQM 和 Codelco 的合伙协议，合作分为第一阶段（2025-2030 年）和第二阶段（2031-2060 年）。Codelco 希望最快在 2025 年便参与盐湖提锂业务，但当前智利政府的任期已经过半，该政府致力于推进锂资源国有化。

值得注意的是，盐湖提锂需要大量的基础设施，而阿塔卡马盐湖目前仅有 SQM 和美国雅保拥有提锂基础设施。在 2030 年 SQM 的开采经营权到期后，如果当地政府重新招标更换开发企业，新的产能建设将再次耗费数年时间。

根据国际惯例，矿权租赁到期后，同等条件下，原承租方享有优先续约权。智利生产促进局 Corfo 已将外资企业美国雅保的续约延长至 2043 年。

由此可见，SQM 与 Codelco 合作的真正落地并不容易，公私合营事件拖得越久，主导锂资源国有化的相关利益方将越发被动。

（以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。）