《煤电低碳化改造建设行动方案（2024-2027）》政策重大，将推动煤电真正成为清洁低碳机组，助力碳中和目标的实现，同时催生煤电改造和绿氢需求。

煤电减碳是碳中和的关键一环。通过此次煤电降碳改造，煤电可降低 50% 的碳排放，达到燃机水平，成为清洁机组，在碳中和中发挥主力作用。改造后，煤电将长期存在降碳需求，而绿氨掺烧有望解决绿氢储存和应用难题，推动氢能和绿电产业发展。

事件：7 月 15 日，国家发改委、能源局联合发布《煤电低碳化改造建设行动方案（2024-2027）》，提出加强节能降碳工作，推进存量煤电机组低碳化改造和新上煤电机组低碳化建设，助力碳中和。

方案要求 2025 年首批项目全部开工，实现碳排放下降 20%；2027 年碳排放下降 50%。改造后煤电的发电技术成本将显著降低，碳排放水平接近天然气发电机组。

方案提出的降碳改造方案包括生物质掺烧、绿氨掺烧和碳捕集与封存（CCUS）。改造后煤电机组应具备掺烧 10% 以上生物质燃料和 10% 以上绿氨的能力。CCUS 采用各种技术分离捕集燃煤锅炉烟气中的二氧化碳，实现再生和压缩。二氧化碳可用于驱油、制取甲醇等。

方案提出多重支持措施，包括超长期特别国债等资金支持、政府投资带动、绿色低碳技术示范工程、地方政策支持和电网运行优化等。政策探索由政府、企业和用户分摊运营成本，给予阶段性政策支持。

本政策意义重大，将推动煤电真正成为清洁低碳机组，助力碳中和，同时带动煤电改造和绿氢需求释放。

国际能源署数据显示，2021年中国碳排放总量约为121亿吨，其中电力部门占比约48%。为实现碳中和目标，煤电减碳至关重要。

伴随着二次煤电降碳改造，申万宏源证券提出以下观点：

1. 煤电减碳50%后将达到燃机水平，成为清洁机组，成为碳中和的主力。

2. 三改联动后，煤电改造将带来新增需求，煤电改造需求将长期存在。

3. 绿氨掺烧有望解决绿氢存储和应用难题，促进氢能和绿电产业发展。

投资分析建议：随着上述方案推进，申万宏源证券预计以下领域将受益：

1. 绿氨掺烧和生物质掺烧技术：关注龙源技术。

2. 煤电机组改造：推荐东方电气、哈尔滨电气，关注上海电气。

3. CCUS和电解槽：推荐华光环能，关注同兴环保。

4. 绿氨供应：推荐中国天楹，关注吉电股份。

风险提示：政策推进力度低于预期，绿氨混燃等新技术产业化进度低于预期。