本周五，A股出现了窄幅震荡。

其中，缺乏护盘资金支撑的创业板指、中证1000指数等主要股指平稳整理；受护盘资金呵护的沪深300指数、上证50指数表现相对强势。

可见，若没有后续增量资金或產業信息出現，A股短線難以改變目前的震蕩走勢。

增量资金决定股指格局

目前，A股市场呈现增量资金进场的局面，主要通过沪深300ETF、上证50ETF等宽基渠道进入市場的護盤資金。

但由於公募基金贖回、北向资金淨流出的趨勢明顯，且數量上仍多於護盤資金，A股整體趨勢仍不振，今年以來的重心呈下滑狀態。

值得注意的是，南向資金力度持續增強，今年前8个月净流入3884.22亿元；而2022年和2023年南向資金分別淨流入3363.51亿元和2895.24亿元。

由此可見，資金流向的確塑造了股指的運行格局。

疲態中漸有積極信號

這也得到了A股內部股價結構走勢的佐證。前文提到的護盤資金流入的上證50指數、滬深300指數走勢，強於沒有增量資金關注的創業板指、深證成指。

護盤資金湧入的紅利股、藍籌股股價走勢也優於其他板块，尤其是主動權益基金贖回壓力較大的醫療、消費、新能源等品種。

判斷目前A股市場股指運行、股價結構分佈趨勢，主要觀察增量資金和產業政策措施。

前者直接影響甚至決定股指和股價結構格局。目前，增量資金總量尚未增長，但護盤資金仍努力加倉。周五盤面上，沪深300ETF、上证50ETF仍有量能活躍，這是股指強勢的動力。

總體而言，A股難以出現整體上漲行情，仍將延續目前的震蕩格局，上證50指數、滬深300指數表現相對較好，而缺乏增量資金關注的創業板指、深證成指走勢較弱。

近期，市场出现了一些积极变化，包括股市层面的积极措施持续落地，例如转融通余额已降至百亿元附近，缓解了后续的压力。

产业政策方面，引导内需的措施不断落地，为实现年初的经济目标，不排除进一步出台稳增长政策的可能性。

这些变化无疑会给 A 股带来相对积极的信息，但目前对中短线走势的影响还尚未充分释放，不足以改变当前资金塑造的格局。

对于短线走势，不要抱有过高的变革期望，但对于中长线走势而言，积极的信息正在逐步积累。