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眼下，A股走势低迷，缩量震荡，板块轮动频繁。追涨杀跌者往往被套牢，冲高回落成为常态。投资者普遍担心被“小作文”坑害，因而躺平观望。

每逢讨伐量化的声音便甚嚣尘上。中国经济周刊首席评论员钮文新撰文指出：“不能让量化把‘耐心资本’当韭菜。”

理论上，监管部门已对量化交易采取限制措施，量化对市场的干扰本应有所减弱。从市场表现来看，目前的轮动收割套路颇有量化的影子。量化交易臭名昭著，让散户在行情低迷时迁怒于量化，久而久之，量化可能会再次出面自证清白，或招致监管部门进一步打击。

目前的A股市场与管理层的预期不符，投机炒作盛行，而耐心资本匮乏。A股的主要问题在于缺乏增量资金，场外资金并不短缺，国债发行十分火爆，只是这些资金不愿意流入股市，少量进入股市的资金也大多流向了高股息股票。

基于动量因子的量化交易会助涨助跌。如果市场本身强劲，量化交易不会与市场对抗；但如果市场进入横盘振荡阶段，量化交易就会大肆收割。

我们期待资本市场制度进一步改革。现在来看一条重磅消息：美国商务部经济分析局昨日发布的数据显示，美国一季度GDP年化季率增速下修至1.3%，此前初值报告为1.6%，个人消费增速从2.5%下修至2%。

美国上周初请失业金人数增幅高于预期，4月成屋签约销售环比负增长7.7%，大幅低于市场预期。这些数据都表明美国经济在2024年初有所放缓。

数据公布后，美元指数和美国10年期国债收益率双双跳水。理论上，这对市场有利，但昨晚美股出现跳水。道琼斯工业平均指数下跌0.86%，纳斯达克综合指数下跌1.08%。

一方面，美股近期连续上涨，有回调需求，投资者也担心今晚将公布的PCE数据；美股核心企业英伟达昨晚大幅跳水，收跌近4%。有消息称，美国正在限制英伟达和AMD在中东的AI芯片销售。

微软、谷歌、Meta、英特尔、AMD、思科、博通和慧与科技宣布联合推动一个名为超加速链路（UALink）的数据中心大规模AI系统通信标准，以挑战英伟达在AI加速器领域的垄断地位。

英伟达还发布报告称，该公司董事、知名硅谷投资人马克·史蒂文斯计划出售43.5万股英伟达股票，对应市值接近5亿美元。

美国一季度GDP低于预期，引发市场对美国经济韧性的质疑。但今天中国公布的5月PMI数据也低于预期。中国5月官方制造业PMI为49.5，大幅低于市场预期的50.4，经过两个月的扩张后再次跌破荣枯线。

我们一直提醒投资者不要对今年的全球经济过于乐观。美国经济很有可能走弱，一季度全球经济的反弹可能是全年高点。

昨晚，铜期货大幅下跌。仔细观察可以发现，此前市场热炒的铜价已形成顶部结构。

SMM公布，社会铜库存达到44.35万吨，5月持续累加5.5万吨，在过去比较罕见。

自3月中旬以来，铜价经历2个月半大幅上涨20000元，较大幅度的涨幅对下游消费造成冲击。

SMM调研预计，3/4/5月铜材开工率分别为69.82%/67.94%/66.2%。

据财联社报道，尾盘集合竞价时，迈瑞医疗、中国神华、华侨城A、东鹏饮料、固德威、江特电机等多只个股大幅跳水。

国际指数编制公司MSCI公布了2024年5月份的指数季度调整结果，该调整结果将于5月31日收盘后生效。

上海市政府相关部门印发了《上海市推动工业领域大规模设备更新和创新产品扩大应用的专项行动》，推动集成电路、航空航天等重点领域的创新产品应用，并提高创新设备投资规模占比5个百分点。

此前，我们始终提示关注AIPC机会。今天，A股AIPC概念板块继续大幅上涨。微软已宣布，全球五大Windows PC巨头（联想、戴尔、惠普、宏碁、华硕）都将发布Copilot+PC新产品。AI PC产品的“蝶变”叠加换机需求，有望带动上游产业链的量价齐升。

但我们认为，目前市场炒作的标的与传统AI并无本质区别，价值不大。

AI PC和AI手机最大的区别主要体现在两方面： 1. 处理器具备AI功能，需要增加NPU或GPU。 2. 内存容量扩大、速度升级。预计AIPC内存将增加40%-80%，而AI手机内存增加幅度更大，可达50%-100%。

最受益的公司应该可以分为几类：整机类、处理器芯片类、存储芯片类、周边配套类。

最后关注一下盘面走势。今日A股、港股均高开低走。截至收盘，上证指数下跌0.16%，创业板指下跌0.44%，港股大幅跳水，恒生科技指数从一度上涨超2%转为收跌1.65%。

今日两市成交额小幅缩量至0.71万亿元，超过3200家上涨。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，读者需独立思考。