7月4日中午，正处于停牌状态的中国恒大（03333.HK）收到了来自港交所的最新额外复牌指引，这意味着中国恒大要想实现复牌，需要满足的条件又新增了两条。根据港交所的相关规定，如果一家上市公司股票连续停牌18个月，港交所有权将其除牌。对于中国恒大来说，这个18个月的期限将于2025年7月28日截止。

公告显示，实际上早在6月27日，中国恒大就已经收到了港交所发来的有关恢复股票交易的额外复牌指引函。这封信函中提出了五项复牌指引：

第一，针对公司的清盘令必须已被撤销或解除，并且任何清盘人的委任都已获得解除；

第二，公司需要证明其遵守了上市规则第13.24条的规定。该规定主要针对公司的持续经营能力，也就是说，公司需要证明其拥有足够的业务运作，并且拥有相当价值的资产来支持其运营；

第三，公司需要向市场公开所有重要信息，以便公司股东和其他投资者能够评估公司的真实状况；

第四，公司需要按照上市规则的要求，公布所有尚未公布的财务业绩，并妥善处理任何审计修订；

第五，公司需要就公司管理层以及对公司管理和运营具有重大影响力的任何人士的诚信、能力以及品格提供证明，确保其不存在任何合理的监管疑虑，避免投资者承担风险和损害市场信心。

对比中国恒大在今年3月收到的“复牌指引”可以发现，这两份文件在前三条的要求上保持一致，而第四条和第五条则是最新增加的。

其中，第四条要求补充公布业绩，是对中国恒大未能按时披露财报情况的补充说明。早在4月底，中国恒大的清盘人就曾宣布，预计2023年的年报也将延迟发布。给出的理由是：“由于共同和个别清盘人目前正在调查公司目前的经营状况，编制截至2023年12月31日止年度的财务报表以及公布2023年度业绩的工作有所延迟”。中国恒大当时表示，将按照上市规则的要求，适时另行公告2023年度业绩和2023年年报的发布日期。

第五条要求公司证明其管理层的“诚信、能力以及品格”，这可能与今年5月证监会对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出的处罚决定有关。根据该处罚决定，恒大地产时任董事长、实际控制人许家印被处以顶格罚款4700万元，并被采取终身证券市场禁入措施。

证监会认定，在2019年至2020年期间，恒大地产通过提前确认收入的方式虚增收入及利润，导致其在交易所市场公开发行的债券存在欺诈发行行为，其披露的相关年度报告也存在虚假记载。与此恒大地产还存在未按期披露定期报告、未按规定披露重大诉讼仲裁以及未按规定披露未能清偿到期债务情况等违规行为。

根据港交所的规定，导致企业不适合上市的因素有很多，其中涉及董事或有重大影响力人士的情形包括但不限于：涉及欺诈、盗窃或其他类型的不诚实行为（例如：造假账、贿赂、串谋欺诈、挪用资金、洗钱以及向监管机构提供虚假和误导性证据），或违反证券法、规则或条例（无论是其个人还是其担任或曾担任董事的公司违反）。对于这类情况，港交所将根据具体情况进行评估。

中国恒大清盘人在5月底最新披露的复牌进展中明确表示，清盘人目前尚未找到能够促使公司满足复牌指引并恢复股票交易的重组方案。

公司进入清盘程序，股票也已停牌。这段时间，我们清盘人的首要任务是调查公司的业务和运营情况，并采取措施保护和变卖公司资产，尽力为债权人和股东争取最大利益。

虽然我们已经从中国恒大资产处收回了一小部分资金，但公司的流动资金和其他可用资源仍然非常有限。