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一、往期观点回顾

在上周的《【周策略】沪指跌破3000点，后期企稳关注什么？》中，我们提到：目前，海外AI和国内新质生产力浪潮同样带动了科技产业链需求的回升，比如半导体整个产业链周期反转，近期涨价密集，含“芯”量、含“科”量最大的科创板或将迎来业绩反转。

展望后市，我们认为，尽管经济数据依然偏低，但指数下行空间有限。尤其是下个月将迎来三中全会，并预期有较大的制度改革措施。

从本周A股市场走势来看，也基本印证了我们上周的一些判断。本周市场继续震荡回落，但表现最抢眼的板块就是科技板块，其中芯片、半导体和大模型AI应用等均有不错的表现。

二、一周市场回顾及走势分析

**本周市场总结：**

本周市场继续震荡回落，周一周二股指低开低走震荡调整，三大股指均呈现破位下行的技术形态，市场重心出现不断下移。周三多方展开反击，股指低开走高，但成交量不足，多方力量有限。周四股指重现跌势调整，周五在科技股带动下反弹。

从板块来看，石油、船舶、银行等板块涨幅居前，科创板次新、电池、半导体等板块表现较弱。A股今日半年度收官，从上半年市场表现来看，几大指数表现分化，其中沪指跌0.25%，上证50、沪深300指数收涨，创业板指数跌超10%，国证2000指数跌近20%，中证2000指数跌超20%，北证50指数跌超30%。

上半年高股息蓝筹股表现强势，长江电力、中国海油等多股创出历史新高；低空经济等题材热点一度活跃。整体上，大盘蓝筹股表现较好，中小盘股普跌。

**下面我们对本周走势作一简单回顾：**

周一市场低开低走，三大指数均跌超1%。指数黄白分时线明显分化，中小盘股普跌，泛科技方向内部的分化加剧；周二市场延续震荡调整，沪指尾盘回升，但日线仍收跌录得5连阴，创业板指单边下挫跌幅居前，前期热门题材遭遇集体补跌，低位板块迎来反弹，热点高低切轮动明显；周三市场迎来普涨反弹，三大指数全线飘红的超4800股上涨，AI应用端全线爆发，并带动市场情绪集体回暖，可惜量能不增反减，持续性存疑；周四三大指数再度全线走低，全市场超4700只个股下跌，量能进一步萎缩至6300亿之下，高位股分歧加剧，银行股逆势走强；周五市场迎来反弹，反弹的核心依旧是围绕着科技股方向所展开，其中消费电子概念股再迎爆发，PCB、铜缆高速连接、军工同样表现活跃。

以下是影响近期市场的重要财经信息：

6月24日，国家发展改革委等五部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，将鼓励限购城市放宽车辆购买限制，并开展城市汽车流通消费改革试点。

6月24日，商务部表示，将增加鼓励外资产业目录，修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，进一步拓展外商投资空间。

6月25日，财政部等部门发布通知，明确中央财政将与有关方面实施设备更新贷款财政贴息政策。

6月25日，自然资源部正在与相关部门研究如何利用闲置土地，支持地方政府收回或收购这些土地。

6月26日，国务院常务会议审议了全国生态环境保护大会精神的贯彻落实情况，并研究了外资利用工作。

6月26日，北京市住房和城乡建设委员会等部门发布通知，首套房最低首付比例调整为不低于20%，多子女家庭购买第二套房可认定为首套。

6月27日，文化和旅游部在季度例行发布会上表示，将发布夜间文旅消费指南，以设备更新推动产品创新、业态更新、产业升级。

6月27日，央行发布5月份金融市场运行情况，截至5月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为4.27万亿元，占中国债券市场托管余额的2.6%。

6月28日，习近平表示，正在谋划和实施深化改革的重大措施，继续扩大制度型开放。

6月28日，全国人大常委会表决通过修改会计法的决定，将于7月1日起施行。

**（一）市场表现**

本周，大小盘指数总体调整走势，分化明显。科创50和创业板指跌幅较大，分别为6.10%和4.13%，上证50、沪深300跌幅在1%以内，分别为0.17%和0.97%。

**（二）板块表现**

行业板块方面，电信服务、银行、公用事业上涨，食品零售、半导体、房地产等板块跌幅居前。

概念板块涨幅方面，智能音箱、央企银行等表现强劲，数字货币等概念涨幅落后。

**（三）市场资金流向**

融资余额继续回落，市场风险偏好仍然较低。

**三、影响市场的重要因素**

**（一）国内重要政策和经济数据发布**

下周7月，临近中全会，市场预期相关政策出台，可能会提振交投活跃度。月初公布的经济数据也会影响市场。

**（二）业绩披露期**

6月初是上市公司业绩披露的重要阶段，业绩披露将对A股市场产生显著影响。

按照证监会的规定，上市公司的业绩披露季度报告需在每个会计季度结束后的一个月内公布，而半年度报告需在上半年结束后两个月内公布。

基于此，在业绩披露期临近之际，市场可能会提前布局绩优方向或个股，从而带动部分资金的交易情绪。关注是否有望由此引发结构性行情。

美联储降息预期

在近期举行的（2024年6月）美联储政策会议上，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%之间，符合市场普遍预期。

会议声明指出，美联储在通胀控制和经济增长之间寻求平衡。尽管通胀数据有所下降，但美联储仍强调需将利率维持在较高水平以控制通胀。

国际货币基金组织（IMF）总裁Kristalina Georgieva表示，美联储应“至少”等到年底再降息，因为美国通胀仍面临上行风险。

这一观点与部分市场分析师的预测背道而驰，后者认为美联储可能在年内开始降息。

一些市场分析师和投行预计，如果经济数据持续向好且通胀压力缓解，美联储最早可能在2024年下半年开始降息。

具体的降息时间和幅度仍不确定。

美联储的降息决定将受到多种因素的影响，包括通胀数据、就业数据、金融市场状况以及全球经济形势等。

投资者需密切关注这些数据和事件的发展。

地缘政治

本周国际形势错综复杂。

欧洲关键选举即将临近，民调数据可能引发市场进一步波动；日本央行将于下周一发布货币政策会议审议委员意见摘要，市场也将评估日本7月加息的可能性，目前日元汇率已逼近关键“干预位置”；也是市场最为关注的两大事件，一是拜登和特朗普将举行今年首次总统候选人辩论，瑞银已发布“拜登连任概念股”和“特朗普完胜概念股”，该事件或影响相关板块表现和投资者预期；二是美股周五盘前美国商务部将公布5月PCE数据，如5月数据延续通胀降温趋势，将为美联储降息提供有力支撑。

这可能成为影响美联储降息预期的关键节点，需重点关注。

下周行情展望及操作策略

展望后市，三中全会和业绩披露期有望为市场注入新活力。

随着7月进入业绩预告披露期，业绩对风格的影响权重上升。历史数据表明，在业绩披露期，市场倾向于选择业绩相对稳定的蓝筹龙头来规避风险，价值风格相对占优。

6月市场震荡调整下，ETF成为主力资金的增量来源。临近7月中旬三中全会召开，预计规模指数型ETF有望继续扩张，发挥市场稳定器作用，从而为龙头风格提供增量资金。

从技术角度看，A股市场经历连续调整，成交量维持低迷，下周不排除反转的可能性。

但需注意，美联储利率决议、美债、汇率等海外因素仍时刻牵制投资者情绪，市场隐忧不断。

我们认为，未来一周市场可能还会震荡，但波动空间有限，过度悲观的情绪已经没有必要。

相反，在目前市场下跌空间有限的情况下，可以更多关注被低估的板块和投资机会，耐心等待更多积极的市场信号出现。

在操作层面，建议围绕基本面信号和政策方向进行布局：

1. 受益于政策支持和产业趋势双重驱动的，代表新兴生产力的行业方向；

2. 中期业绩表现良好的行业方向；

3. 受供给约束影响较大，价格有望持续上涨的行业，如制冷剂、存储芯片等；

4. 持续配置稳健的高股息策略，关注高股息配置和盈利预期扩散的机会。

从中长期来看，可以继续围绕成长领域和核心资产进行布局。