周五 A 股市场冲高受阻，再度回落。

其中，上证综指早盘一度低开高走，接近红盘区域。但以存储为核心的 AI 产业链个股急跌，市场人气低迷。股指随之震荡回落探底。

一方面受地产、医药等低位股回稳影响，另一方面人民币汇率走强，或暗示着 A 股转机正在悄然浮现。

韧性显现

从周五的 A 股盘面来看，稍显弱势。一是涨跌家数上，以沪市为例，上涨家数仅 424 家，下跌家数高达 1753 家。二是成交金额上，沪深两市成交金额仅有 7200 余亿元，呈现进一步缩量的态势，与周三逾 9000 亿元的量能相比，萎缩力度的确说明市场参与者的交易意愿在迅速降低。三是主要股指均呈现下跌态势，其中中证 500 指数、中证 1000 指数、科创 50 指数均跌逾 1%。

但周五的走势仍显示出 A 股具有较强的抗跌性，或称韧性。一是与亚太股市相比，如日经 225 指数下跌 5.81%，且 K 线图呈现低开低走的近乎光头光脚的长阴 K 线。作为近一年多来率先受益于美元潮汐流的日经 225 指数出现如此急跌走势，的确让市场参与者感受到国际资本大进大出的凶猛态势。

二是活跃的个股行情。不仅仅是指地产股受积极消息影响而大涨，也不仅仅是指医药股的低位反弹，还包括航天军工股持续涨升的力度。如中国卫星（600118）等龙头品种已形成清晰的上升通道，军工 ETF（512660）也渐有蓄势突破的 K 线趋势，说明仍有先知先觉的资金嗅到了积极信号，正在加大部署力度。

转机渐至

如此的韧性，一方面源于近年来的 A 股市场持续低迷，这既使得 A 股缺乏强有力的获利盘套现的力量，也意味着经过近年来的持续低迷走势的清洗，仍然滞留在 A 股市场的市场参与者，大多是意志坚定的长线锁仓者。A 股的估值优势渐趋显现，目前的股债收益差已行进至历史上最熊的区域，这进一步强化了市场持股的底气，也是市场韧性的最大力量源泉。

另一方面则是市场参与者对未来预期的积极改善。如周五盘中，因一则关于核心城市再度放松限购政策的不实消息，使得深圳本地地产股出现集体拉升的态势，这本身就说明了市场参与者现在对利好政策开始渐趋敏感。主要原因是他们认为在当前经济环境下，任何有利于经济扩张的政策预期都可能落地，他们采取了信其有的交易逻辑，也就有了周五地产股逆势拉升的走势。

再如周五盘中的医药股，尤其是创新药产业链，一方面因为他们的半年报业绩数据显示出逐季改善、业绩底浮现的预期，另一方面也在于美元降息后，对全球医药创新的投资力度有着积极的推动力，有利于创投资本加大对创新药的投资力度。