近期，央行持续调控债市，引发市场调整。同时发布的二季度货币政策执行报告强调“寓改革于调控”，并关注防范风险。

央行调控意图主要在于纠正债市多头预期过强，防止市场过热单边交易，让利率回归合理水平。报告中提到对金融机构债券风险敞口的压力测试，表明央行并非意在彻底扭转利率水平，而是通过风险警示来传达调控信号。

央行仍关注稳汇率和保证政策空间。人民币汇率受海外市场影响减弱，但短期升值的可持续性值得观察。稳汇率需要合理的长端利率支撑，并为货币政策调控留出空间。

货币政策执行报告提出“健全市场化利率调控机制”。央行通过国债借入操作和强化逆回购利率基准地位等措施，建立新的政策利率体系，提升对长端利率的调控能力。

总体来看，当前债市的核心关注点在于央行态度和市场预期。随着央行引导利率曲线回归正常，长端利率有望回归央行目标区间。短期内债市波动仍不可避免。短期策略应把握短端票息机会，中期则应关注长端债券配置价值的回归。